2023年以來，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，居民收入平穩(wěn)增長。在此背景下，化纖行業(yè)整體處于承壓修復(fù)期，已呈現(xiàn)出逐步復(fù)蘇之勢(shì)，總體開工負(fù)荷保持高位，庫存狀況良好，出口繼續(xù)較快增長。但需求端不及預(yù)期，行業(yè)效益同比下降明顯，企業(yè)盈利壓力依然突出。此外，高性能纖維主要產(chǎn)品生產(chǎn)平穩(wěn)增長，上半年總體仍有盈利；萊賽爾纖維產(chǎn)能利用率提升，產(chǎn)銷量快速增長。
一、行業(yè)運(yùn)行基本情況
（一）產(chǎn)銷基本穩(wěn)定，庫存狀況良好
上半年，化纖行業(yè)總體開工負(fù)荷好于去年同期，除春節(jié)因素導(dǎo)致1-2月開工負(fù)荷明顯下降外，3月以來，行業(yè)開工負(fù)荷基本維持在高位。以滌綸直紡長絲為例，1-2月平均開工負(fù)荷58%附近，3-6月基本保持在80%以上，7月已提升至90%左右。但氨綸行業(yè)平均開工負(fù)荷同比下降約8個(gè)百分點(diǎn)，1月開工負(fù)荷在70%附近，2-4月維持在80%以上，5-6月下降至75%左右，7月有所回升。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-6月化纖產(chǎn)量3382萬噸，同比增長3.90%，產(chǎn)量增速由年初的負(fù)增長呈逐步上升趨勢(shì)。
上半年，化纖行業(yè)庫存狀況良好。在經(jīng)過去年四季度的一輪去庫存后，化纖行業(yè)庫存壓力不大，加之下游加彈、織機(jī)、滌紗開機(jī)率較去年同期有所提升，化纖主要產(chǎn)品庫存降至中低位。截至7月末，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約14天、12天、27天、39天。
圖1 2022年以來化纖產(chǎn)量同比增速變化
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局
圖2 2021年以來化纖主要品種庫存情況
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
（二）市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)減弱
相比前兩年，今年以來化纖市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)減弱。原油基本保持在70-80美元/桶震蕩，階段性受到美歐銀行業(yè)危機(jī)、OPEC+減產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐美出行需求旺季等因素影響。化纖價(jià)格基本跟隨原油價(jià)格走勢(shì)，但漲跌幅度較原油平緩。3、4月份滌綸與原料價(jià)差縮小，5、6月份價(jià)差拉大，說明利潤有所修復(fù)。
圖3 2022年以來滌綸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)
注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA內(nèi)盤、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）；資料來源：中纖網(wǎng)
具體來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中PTA價(jià)格漲幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益壓縮，但二季度PTA價(jià)格跌幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益有所改善。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈下游需求平穩(wěn)，成本傳導(dǎo)稍順，行業(yè)總體保持微利運(yùn)行，但5月以來，錦綸新單商談減少，加之原料下跌，產(chǎn)品價(jià)格亦有所下跌。氨綸產(chǎn)業(yè)鏈方面，原料PTMEG由于供需及成本的驅(qū)動(dòng)，價(jià)格堅(jiān)挺，尤其是一季度價(jià)格漲幅明顯，但氨綸產(chǎn)銷存在缺口，庫存累積，加之新增產(chǎn)能投放，市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，尤其是二季度氨綸價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于其原料，企業(yè)現(xiàn)金流明顯壓縮，局部減停產(chǎn)有所增加。
表1 2023年以來化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化
資料來源：華瑞信息、中纖網(wǎng)
（三）出口繼續(xù)較快增長，但品種間有差異
據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月化纖主要產(chǎn)品合計(jì)進(jìn)口量同比減少14.5%；出口同比增加17.4%，較去年全年增速提升8.68個(gè)百分點(diǎn)。其中滌綸長絲出口同比增長25.9%。一是化纖企業(yè)積極擴(kuò)展海外市場(chǎng)；二是印度BIS認(rèn)證影響下，廠家提前趕量，對(duì)印度出口滌綸長絲同比增長165%，印度成為我國滌綸長絲出口第一大市場(chǎng)，占總出口量的14.9%。錦綸、腈綸、粘膠纖維、氨綸出口同比均減少。此外，聚酯瓶片出口仍呈增長態(tài)勢(shì)，但增速減慢，1-6月同比增長2.9%。
表2 2023年1-6月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況
資料來源：根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)整理
（四）終端內(nèi)需平穩(wěn)增長，外需壓力較大
得益于內(nèi)需消費(fèi)的恢復(fù)性反彈增長，紡織行業(yè)內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)較好增長，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長12.8%，增速在16類實(shí)物商品中位居第二，僅低于金銀珠寶類商品。網(wǎng)絡(luò)零售渠道增長相對(duì)平穩(wěn)，1-6月全國網(wǎng)上穿類商品零售額同比增長13.3%，增速高于吃、用類；戶外運(yùn)動(dòng)、嬰童床品是網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)銷售熱門品類。
當(dāng)前行業(yè)主要出口市場(chǎng)消費(fèi)者購買力提升乏力、衣著消費(fèi)支出及服裝服飾商品零售增速均有所放緩，加之國際采購商庫存壓力仍未緩解、紡織品服裝國際采購格局持續(xù)調(diào)整，紡織品服裝出口壓力較大。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-6月全國紡織品服裝出口1426.8億美元，同比減少8.3%，降幅自二季度起震蕩加深。細(xì)分來看，紡織品出口額同比減少10.9%，其中紗線、織物、制成品出口額同比分別減少12.1%、11%、10.5%；服裝出口額同比減少5.9%。
（五）盈利壓力突出，環(huán)比有所改善
上半年，化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益延續(xù)了2022年的下滑態(tài)勢(shì)，且營業(yè)收入和利潤總額雙下降。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月化纖行業(yè)營業(yè)收入5020.47億元，同比減少2.09%；實(shí)現(xiàn)利潤總額58.16億元，同比減少55.58%；主營業(yè)務(wù)利潤率為1.16%；虧損企業(yè)虧損額為82.58億元，同比增加57.91%；行業(yè)虧損面38.27%。
分月來看，行業(yè)效益在逐漸修復(fù)。營收和利潤同比降幅逐漸收窄，虧損企業(yè)虧損額增速也呈下降趨勢(shì)。整體來看，二季度行業(yè)盈利能力較一季度環(huán)比提升，主要由于一季度受春節(jié)因素影響，同時(shí)疊加去年同期基數(shù)較高和原油及化纖主要原料價(jià)格高位振蕩運(yùn)行等因素的影響。此外，氨綸行業(yè)1-4月現(xiàn)金流保持在盈虧線以上，5月至今，現(xiàn)金流降至盈虧線以下。
表3 2023年1-6月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況
資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局
（六）投資增速下滑，產(chǎn)能慣性增長
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比下降7.0%，但從實(shí)際新增產(chǎn)能來看，上半年依然是集中投放期。上半年聚酯新增產(chǎn)能約500萬噸，其中滌綸360萬噸，非纖155萬噸。
圖4 2008年以來化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局
二、下半年行業(yè)運(yùn)行走勢(shì)預(yù)測(cè)
今年以來，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，總體回升向好，1-6月GDP同比增長5.5%。中共中央政治局7月24日會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。會(huì)議提出，“要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”，將為經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)提供助力。此外，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來已經(jīng)11次加息，不少機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為本輪加息周期即將結(jié)束。總體判斷，宏觀預(yù)期偏暖，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程。
回到化纖行業(yè)，原料端：在基準(zhǔn)情形下，國際油價(jià)保持當(dāng)前區(qū)間震蕩，三季度季節(jié)性需求支撐相對(duì)偏強(qiáng)，四季度或小幅走弱。從化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能匹配來看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產(chǎn)能大于纖維的新增產(chǎn)能，因此原料成本相對(duì)寬松，將對(duì)行業(yè)利潤修復(fù)有一定貢獻(xiàn)。
供應(yīng)端：原本計(jì)劃在2022年投產(chǎn)的裝置由于市場(chǎng)行情問題，部分延后至2023年，使得2023年產(chǎn)能再次集中投放，是近年來增量最多的一年。因此，在需求有效增長之前，行業(yè)企業(yè)應(yīng)著力控制新增產(chǎn)能，加強(qiáng)行業(yè)自律，避免供需矛盾進(jìn)一步升級(jí)，以維護(hù)化纖行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
需求端：內(nèi)銷市場(chǎng)具備平穩(wěn)恢復(fù)基礎(chǔ)，政策提振消費(fèi)信心，可重點(diǎn)關(guān)注家紡消費(fèi)。外銷方面，紡織品服裝出口市場(chǎng)壓力大，但化纖產(chǎn)品出口依然有望平穩(wěn)增長。
展望全年，化纖行業(yè)運(yùn)行有向好預(yù)期，但行業(yè)供需關(guān)系能否有效改善成為行業(yè)運(yùn)行能否企穩(wěn)回升的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)可能要經(jīng)歷較長一段時(shí)間的修復(fù)周期。僅從數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，由于去年四季度基數(shù)低，所以今年下半年各項(xiàng)指標(biāo)的增速預(yù)計(jì)會(huì)有較好的修復(fù)。
